全球金属勘探市场呈现几大变化

2022年初，受部分大宗商品价格创历史新高、供应链限制和新兴能源转型相关需求推动，全球金属和采矿业迎来强劲发展期。然而，进入年中后，世界总体宏观经济状况变差，导致需求预期减弱，大宗商品价格趋势下降，对全球金属勘探市场产生较大影响。

标普发布的2022年全球金属勘探趋势报告对全球金属勘探市场的表现进行了深度解读。

(资料图)

2022年金属勘探市场投资减弱而钻探量增加

标普发布的报告认为，金属勘探和采矿业在2022年经历了命运的逆转。上半年的乐观情绪延续自2021年，因为经济复苏持续，市场上涨，部分原因是推动能源转型努力带来的大宗商品需求上升。然而进入下半年，通胀和地缘政治动荡给金属价格和全球市场带来下行压力。这些因素强烈影响了矿业市场资本的信心。

报告提供的数据显示，2022年3月，采矿业总市值达到2.58万亿美元的峰值，然后在2022年9月降至1.86万亿美元的近两年低点。资本市场和融资活动受到全年市场估值下降的影响。2022年，初级和中级矿业公司共筹集了121.8亿美元资金，远低于2021年的215.5亿美元，与受到新冠疫情影响的2020年的融资额相当。

报告认为，尽管总体资金减少，但从钻探项目和活动来看仍然呈现活跃状态。

报告提供的数据显示，2022年全球金属勘探总计报告了1751个项目，总共钻探数量为70008个，高于2021年的约69000个，同比分别增长1.5%和9%。项目数量和钻探米数均创下近9年的新高。

勘探资金从2021年的112亿美元到2022年的130.1亿美元，增长了16%，创近9年高点。根据行业监测数据，2022年，初级和中级矿业公司筹集的价值200万美元及以上的重大融资同比下降45%，至112.9亿美元；200万美元以下的融资总额为121.8亿美元。

在统计数据中，金矿勘探项目占58%，保持自2014年以来的金属勘探龙头地位。但项目从2021年的1090个项目减少至1015个，是自2015年以来的最低水平。黄金项目的钻孔数量也降至近4年低点。特殊金属和有色金属项目的增加，提振了2022年度勘探总数量。

锂矿资源的需求带动了特种金属勘探的激增，钻探项目增加了一倍多，从2021年的35个增加到89个，达到历史最高水平，钻探孔数从926个增加到2420个。

铜矿引领有色金属增长，钻孔数增加了27%，达到5985个；镍增加了28%，达到2860个；锌铅增加了13%，达到2776个。

从地域勘探项目分布情况看，澳大利亚以25568个钻探数量仍居世界之首，主要是金矿勘探项目。加拿大的钻探数量增加了6%，达到12848个，主要来自特殊金属（锂矿）和有色金属项目。

金属勘探投入中黄金一枝独秀

标普数据显示，2022年全球黄金在融资(包括较小规模的融资)中所占的份额从2021年的36%回升至45%。报告分析认为，黄金的融资份额增加是以有色和其他金属融资的成本为代价的，这一比例下降至35%，主要原因是铜融资减少一半，锂融资减少近3/4。这与2021年铜融资同比增长了4倍，锂融资增长了250%的趋势恰好相反。

虽然大多数金属勘探资金投入在2022年都有所增加，但黄金和铜的预算比例最大，而在全球能源转型过程中，锂矿勘探投资总额增加到有史以来的最高水平。黄金仍然是全球勘探的主要目标。在初级矿业公司的推动下，2022年的勘探预算增幅12%(即7.22亿美元)，至69.2亿美元。初级勘探公司的金矿勘探预算总额为31.2亿美元，略高于大型矿业公司的30亿美元，是10年来初级矿业公司金矿勘探预算总额首次超过世界大型矿企。铜矿勘探资本增加了21%，至27.9亿美元，创743家公司10年来的最高水平。2021年，美国、加拿大和澳大利亚的铜预算大幅增加，而以拉美为首的其他地区的增长低于全球平均水平。2022年，拉美出现了预期的复苏，铜矿经费增加了3.05亿美元，达到12亿美元，创9年来新高。

随着过去几年全球能源转型升级，许多“绿色”金属，尤其是对锂的需求增加，推动了市场价格的大幅上涨。这鼓励勘探部门大幅增加锂矿项目支出，2022年的勘探资金投入几乎翻了一番，达到4.67亿美元，这是自2010年单独跟踪锂业勘探以来的最高值。与许多其他大宗商品不同，锂勘探是由初级矿商推动的，占比超过2/3。然而，近年来包括力拓 (Rio Tinto)和智利国家铜业(Codelco)在内的世界大型矿商已经开始对此产生兴趣，并陆续开展重大项目研究。然而，这些矿业巨头在2022年仅占锂勘探经费的14%。

因在电池技术中的独特作用，镍作为另一种大宗商品，成为新能源的重要组成部分。报告数据显示，2022年，全球镍的资金配置增长45%，至6.12亿美元。许多初级矿业公司转向镍矿勘查，约占2022年全球45%的份额，高于过去十年的平均25%的比例。所有类型的公司在2022年的勘探靶区主要集中在澳大利亚和加拿大。虽然镍矿勘探经费增长令人鼓舞，但远低于2008年12.8亿美元的全球镍矿勘探投入。

2022年，白银是唯一投入同比下降的金属，下跌2.5%至6.28亿美元。报告分析认为，主要原因是拉美地区的投入减少，特别是墨西哥下跌了17%，而其中重要的因素是其政府宣布锂矿国有化，资本开始选择谨慎对待，由此使白银投入市场产生负向变化。

资本更注重优化资产组合

报告分析认为，尽管2022年所有勘探阶段的经费投入几乎都有同等比例的增长，但近期矿山勘探项目仍是最受青睐，增加了16%(6.776亿美元)，总计近50亿美元，达到近十年高点；后期高级勘探项目紧随其后，为47亿美元；草根勘探项目，即处于勘探初级阶段的项目总投入经费为33亿美元。自2020年以来，草根勘探已经连续两年复苏。此外，世界级矿床，尤其是金矿和铜矿的发现率，与20世纪90年代末和21世纪初的高产年份相比大幅下降。

报告认为，自2012年以来，金属行业低迷期间投资环境的变化促使许多公司更多地关注已知矿床外围资源的勘查，这样做可能回报较低，但风险更小。在过去十年中，初级矿业公司也一直在向后期高级勘探项目分配更多资金，2022年总计7.163亿美元的经费比2011年的6亿美元花费高出21%。虽然许多现有矿山通过短期勘探扩大资源能够延长生产周期，但由于规模有限，不得不进行深部开采，这增加了矿山成本和温室气体的排放。

许多大型矿商都对其勘探资产组合进行了合理化调整，以降低成本，并专注于短期生产利益，以满足股东的回报需求。

全球区域勘探投入增幅呈现分化

报告数据显示，2022年全球金属勘探预算在世界各地的分配各有不同。拉美地区增幅最大，达到32.6亿美元，增长了23%(6.03亿美元)。智利、秘鲁、阿根廷和厄瓜多尔的表现抢眼，而墨西哥和哥伦比亚的勘探投入并不理想，低于区域平均水平。受益于国内初级勘探公司的强劲勘查投入，加拿大位于第二，增长29%(5.96亿美元)，至26.8亿美元。

澳大利亚在初级勘探公司的推动下，2022年的勘探投入经费增长了4.19亿美元，达到23.2亿美元。美国2022年的勘探支出达到16亿美元，比近十年的平均水平高出25%。

与之相异的是，2022年包括欧亚洲大陆在内的世界其他地区的勘探费用减少了15%至2.71亿美元。其重要因素是紧张的地缘政治影响所致。俄罗斯由于受到俄乌冲突导致的严厉的国际制裁，许多勘探商和生产商限制或完全停止在该国的勘探矿山活动，其勘探经费同比下降了32%。2022年，中国的勘探投入降至4.04亿美元，比2021年下降了11%。印度尼西亚仍然是东南亚地区的勘探热点，1.275亿美元的勘探投入占该地区总额的三分之一以上，主要用于金矿和镍矿项目。巴布亚新几内亚以5960万美元排名第二，菲律宾以3450万美元位列第三。

从非洲情况看，2022年其勘探经费仅增长了11.6%，连续第二年低于全球平均水平。黄金占预算的一半以上，同比增幅最大，为5.6%，比2021年有所下降。铜、钻石和锂的涨幅要大得多。马里取代了仅增长2.1%的刚果民主共和国，在历史上首次成为非洲最大的勘探目的地。

综合2022年全球金属勘探情况，获得重大成果的项目同比增长8%，其中特殊金属项目增长167%；其次是镍和铜，分别增长63%和56%。黄金和白银的数量分别下降了10%和4%。

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