全球观察：全球最大对冲基金桥水，美股持仓大曝光

全球头号对冲基金桥水的最新调仓情况曝光了！

根据其向美国证交会提交的13F文件显示，桥水基金（Bridgewater Associates）在今年一季度末的美股持仓市值达到163.88亿美元（约合人民币1140亿元），较一季度末有所缩水。

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安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在一季度获得桥水大幅加仓，晋升为其第一大重仓，但桥水减持了两只标普500ETF，还减持了宝洁、百事可乐、可口可乐、沃尔玛等多只消费股；另外桥水加仓了谷歌母公司Alphabet、脸书等，但是减持了拼多多、黄金ETF等。

但是桥水最新观点表示，其非常看好黄金，认为黄金可能正处于持续增长期的开端。

桥水美股持仓市值近164亿美元

美国证券交易委员会（SEC）披露了最新的13F文件，桥水基金今年一季度末的持仓曝光。据了解，到今年4月末，桥水管理的全权委托资产（AUM）为1968.34亿美元。

我们来看看桥水在今年一季度的美股持仓变动情况，数据显示，截至2023年3月末，桥水在美股的持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿美元减少了10.55%。作为全球宏观策略基金，桥水的美股组合仅占总资产很小的一部分。

在这个季度，桥水在不断卖卖卖，清仓了228只证券，减持了360只证券；同时也积极买进，新进了118只证券，增持了225只证券。

新兴市场ETF成头号重仓

桥水减持多只消费股

今年一季度末，桥水的前十大重仓标的的集中度为34.71%。

其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在今年一季度末晋升为桥水的第一大重仓，加仓了331万股左右，持仓增至1786.26万股，期末持仓市值为8.72亿美元，占投资组合比例的5.32%。

第二、第七大持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较上一季度都有所减持，期末持仓市值分别为7.52亿美元、5.05亿美元。

值得注意的是，桥水持有多只消费品个股，但是今年一季度都进行了减持，比如其第三大持仓宝洁，减掉了5万股左右，期末持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事可乐、可口可乐，持股数量分别降至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美元，分别位列第五、第六大重仓股；另外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔玛的减持幅度相对较大。

但是，桥水在一季度小幅加仓了医疗领域的强生，持股增至358.75万股，期末持股市值为5.56亿美元，位列第四大重仓股。

桥水加仓谷歌、脸书

减持黄金ETF等

基金君梳理了桥水基金美股前三十大重仓，其中增持的标的还包括谷歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元；还增持了脸书Meta，持股增至100.18万股，持有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

但是，基金君发现，桥水在一季度减持的标的相对较多，除去前十大重仓，桥水还减持了先锋领航富时新兴市场ETF，减少535.74万股，持股数量降至847.11万股，减持幅度达38%，持有市值为3.42亿美元。

另外桥水减持幅度较大的还有拼多多，减少了150.34万股，持股数量降至214.24万股，减持幅度41%，持有市值为1.63亿美元。桥水还减持了亿滋国际22%，持股降至223.41万股，持有市值为1.56亿美元；减持了塔吉特28%，持股降至66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

值得注意的是，桥水在一季度还减持了其特别看好的黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基金从去年年底以来出现较大涨势，表现非常突出。

但从最新的观点看，桥水还是非常看好黄金的。

近期，桥水基金联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可能正处于持续增长期的开端，因为全球对美元去杠杆化的推动仍是金价的长期支撑。她表示，黄金被低估了，还有很长的路要走。

她还说，黄金在全球货币市场中日益重要，这使得它不仅仅是对抗债券市场和利率的工具。另外，地缘政治动荡不会消失，这是对黄金的长期支撑。不仅如此，由于全球通胀水平仍相对较高，黄金将继续吸引投资者，以对冲购买力下降的风险。

桥水最新观点曝光

4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一季度的最新观察。

他指出，名义支出水平高于经济体的生产能力，导致通胀率远高于目标水平，美国和其他西方经济体处于看跌失衡中。为了纠正这种失衡，缓解需求压力，欧美各国央行一直在实施紧缩政策——目前紧缩政策造成的负面影响初现苗头。但一切才刚刚开始，恢复均衡将会给经济和市场带来一定的负面影响。

相比之下，亚洲经济体的经济更加接近于均衡——支出与劳动力产出水平一致，通胀可控，政策制定者有足够的空间提振经济和市场。

鲍勃·普林斯也称，在大部分西方国家，货币政策紧缩扭转了流动性方向，促使人们抛售资产持有现金。紧缩政策推高了折现率（即现金未来实际收益率的预期），但迄今为止尚未严重影响风险溢价和经济增长，上述情况极有可能在周期的下一阶段出现。与西方国家相比，中国、日本和许多亚洲国家和地区处于周期的不同位置，这些国家和地区的政策制定者支持货币和信用流动，这降低了折现率和风险溢价，促进了经济增长。

5月份，对于近期美联储加息，桥水基金在其官微发文称，“上周美联储加息25个基点。虽然没有明确声明加息将会暂停，但政策指引的取消和鲍威尔讲话清楚表明，美联储希望持观望态度。这符合我们对当前形势的解读。”

桥水表示，为了应对疫情带来的影响，许多发达经济体都推出了大规模财政刺激政策，引发了通胀问题。为了应对高通胀，央行不得不收紧政策。其中美国采取了最激进的应对通胀的举措，在不到18个月的时间里，美联储加息500个基点，并迅速减持债券。目前，虽然美国经济尚未出现严重问题，但名义支出已经放缓。如果美联储进一步收紧政策，银行业就会继续承压，从而影响信贷供应。上周，美国第一共和银行被接管，再次凸显美国金融体系面临压力，股市和债券收益率出现下跌。美国可能需要（也可能不需要）进一步收紧政策。鉴于迄今为止的紧缩举措，美联储可以评估形势再做出决策。

责编：叶舒筠

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