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当前通讯！AT1债还有人要吗？“瑞信危机”后首单发行来了，需求竟然还不错

来源：华尔街见闻    时间：2023-04-19 17:13:54

在瑞信崩溃重创AT1债券市场数周后，这一领域又再度活跃了起来。


(资料图片仅供参考)

4月19日周三，据媒体报道，三井住友金融集团（SMFG）分两部分发行了日元额外一级资本（AT1）债券，规模达到1400亿日元（约10亿美元），是自上月银行业危机爆发以来首家发行此类债券的全球大型银行。这可能反映出，由硅谷银行倒闭引发的市场动荡正在逐渐平息下来。

数据显示，SMFG是全球约30家系统重要性银行之一。自瑞银收购瑞信以来，没有一家此类银行出售过AT1债券。

此次AT1债券发行也是今年迄今为止日本债券市场上规模最大的交易之一，表明至少在日本，对高风险债券的需求依然强劲。

此外，日本三菱UFJ金融集团于本月初宣布推迟发行AT1债券。三菱UFJ发言人表示，考虑到投资者的兴趣和市场状况，公司决定推迟发行AT1债券，发行时间将推迟至5月中旬或更晚。

AT1债券，也被称为或有可转换债券或CoCo债券，被认为是银行出售的风险最高的债券。这是因为这些债券可能让持有人承受重大的损失：当银行达到特定触发条件后，这类债券将强制停止付息并转换为银行普通股或被减记，用以提升银行的资本充足率。如果银行即将倒闭，监管机构也可以减记这些债券。

最近几周，AT1债券已从市场的整体下跌中反弹。此前，作为瑞银收购瑞信的一部分，瑞士监管机构将超过170亿美元的瑞信AT1债券完全减记，令市场感到不安，并使这类初级债券的发行变得更具挑战性且成本更高。

彭博分析师 Pri de Silva 表示：

这笔交易表明，日本的AT1市场非常开放，大型银行仍能够以相对较低的利差发行初级资本证券。

全球AT1债券市场在某种程度上是按地域划分的。然而，这是该领域朝着正确方向迈出的一步。

据此次发行唯一的承销商SMBC日兴证券（SMBC Nikko Securities Inc.）称，SMFG以171个基点的利差发行了890亿日元、5年2个月不能赎回的债券，以及510亿日元、10年2个月不能赎回的债券。

而SMFG现有的可于2026年12月赎回的债券，是在2017年以120个基点的利差发行的。媒体汇编的数据显示，本周的收益率溢价已扩大至约166个基点。

野村证券高级信贷分析师 Kazuma Ogino 表示，SMFG出售了更多赎回日期提前的债券，这表明在日本，即使最近的市场动荡有所缓解，投资者也更青睐安全性更高的债券。

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